近期白丝 自慰，债市走势握续牵动着金融机构的神经。自12月2日10年期国债收益率历史性跌破2%以后，备受市集关注的多个券种收益率出现握续下行。甩手12月24日志者发稿，10年期国债收益率为1.7275%。

尤为引东说念主能干的是，近期遥远国债等券种收益率有加快下行的迹象，据笔者梳理，从12月2日到12月20日历间的15个往改日，10年期国债收益率就快速下行了31.9个基点。这清爽出近期金融机构仍在加快买入遥远国债等券种，“抢跑”买券的温雅依然高潮。

自10年期国债收益率跌破2%的关隘以后，《证券日报》曾刊文提醒金融机构感性投资债券。现时，债市又出现了一些新变化，笔者合计，有必要再次指示金融机构增强债券投资的正经性，主要原因有三方面。

其一，监管举措“升级”，金融机构不能冷漠监管导向。

为了防患债市可能出现的系统性风险，本年上半年，央行曾屡次提醒金融机构关注长债利率风险；7月1日，央行秘书开展国债借入操作，以均衡债市供求，鼎新和阻断金融市集风险的积蓄；8月份，部分中小金融机构因出借账户和利益运输等国债往来违纪看成被查处；12月18日，央行约谈了本轮债市行情中部分往来激进的金融机构，并提议了一些条目。

尔后的4个往改日，10年期国债等券种的收益率下行速率有趋缓迹象。若是后续一些金融机构无视监管导向，连接激进往来，监管部门有可能出于防患风险的探讨，收受更进一步的监管举措，这例必会对债市走势变成弥留影响。因此，金融机构需要密切关注监管导向，擢升债券投资的正经性。

其二，部分券种与计牟利率利差握续缩窄，金融机构须关注利率风险。

现时，10年期国债收益率与计牟利率（公开市集7天期逆回购操作利率，现在为1.50%）的利差已接近20个基点。这清爽出，遥远国债等券种利率短期内进一步下行的空间有限，除非计牟利率短期内出现较大幅度下行。那么，计牟利率短期内会大幅度下行吗？

中央经济职责会议明确提议“要本质贬抑宽松的货币计谋。暴露妙品币计谋器具总量和结构双重功能，应时降准降息”。其中，“贬抑宽松”的货币计谋信号是金融机构“抢券”的一大主要原因，但“应时降准降息”中的“应时”到底是何时，降息幅度又是些许，齐需要监管部门空洞探讨经济方位、银行业规画可握续性、千般市集利率走势等多重成分后动态细则。而部分金融机构过早地将降息预期“打满”，并在债市激进往来，一朝计牟利率变化幅度及标的不足市集预期，例必会面对一定的利率风险。央行在约谈部分往来激进的金融机构时也明确条目，要密切关注本身利率风险等风险情状。

其三，债市说合高潮后，金融机构需关注流动性风险。

本年以来，跟着债市高潮，底层钞票投向债市的银行迎接、公募基金等产物遍及得益了可以的收益率。比如，年内不少债基收益率还是进步20%。债市握续高潮也变成了一种正向轮回：债市大涨—迎继承益率高潮—投资者多数申购—金融机构连接刊行迎接—债市连接走高。

而一朝股市大涨（对债市有虹吸效应）或债市着落，正向轮回可能会赶快变成负向轮回，这种情况在资管新规后已屡次出现。如2022年债市着落激勉了银行迎接大面积破净，投资者多数赎回导致金融机构“踩踏式”卖出债券，给金融机构流动性措置带来了很大压力。因此，债市握续走牛后，金融机构要终点关注流动性风险。

总之，债市有涨就有跌，对金融机构而言白丝 自慰，无论从监管导向角度来看，如故本身防风险角度来看，齐应该增强债券投资的正经性。