【论说导读】beautyleg 白丝

1. 联袂头部大厂配置AI子公司，探索AI+母婴做事重生态。

2. 降生东说念主口下落对公司基本面影响最大的时刻段已收尾。

3. 坚强鞭策“三扩计谋”，业态与品类结构优化有望对冲东说念主口下行影响。

中枢不雅点

联袂头部大厂配置AI子公司，探索AI+母婴做事重生态。证据公司公众号，3月7日公司成立全资子公司南京智领往日智能科技有限包袱公司，注册本钱1000万元该公司主要从事AI东说念主工智能等业务，往日将与国内AI算力算法头部企业合营，打造母婴童及新家庭AI伴身智能居品及孵化平台。咱们以为，公司动作母婴连锁零卖赛说念头部企业，现存1000余家门店、8000多名育儿照应人千里淀较宽阔据钞票，可为打造面向母婴、儿童、青少年界限的垂域大模子、超强育儿智能体以及多少个专科智能体、IP 智能体提供救济。中遥瞭望，公司AI智能体居品落地后，可推动贸易模式向流量+做事+数据+平台概括产业升级，杀青贸易模式由商品销售向订阅式做事模式转型。

降生东说念主口下落对公司基本面影响最大的时刻段已收尾。公司传统客群主要为0-3岁婴童的家庭，受2020-2022年中国降生东说念主口剧烈下滑影响，公司功绩在2021-2023年权臣承压。而追随降生东说念主口降幅于2023收窄，并于2024年杀青企稳回升，咱们以为公司客户基数下滑最严重时段已过，类似2025年中央政府将出台育儿补贴决议，降生东说念主口下落对公司基本面冲击最剧烈的时段还是收尾，公司基本面将触底企稳。证据功绩预报，公司2024年杀青扣非归母净利1.2-1.6亿元，同比增长92%-156%。

坚强鞭策“三扩计谋”，业态与品类结构优化有望对冲东说念主口下行影响。公司传统贸易模式为母婴童商品连锁零卖渠说念，主要向0-3岁家庭群体销售婴幼儿食物、易耗品、耐用品、服装以及妊妇商品等，上游供应商主要为国内中高端母婴品牌，包括飞鹤奶粉等，并为重生儿家庭提供千般育婴升值做事。而追随公司自2024年启动鞭策“三扩”计谋，咱们以为公司有望重塑本身贸易模式，通过升迁数字化和智能化能力、自有品牌占比，从0-3岁母婴零卖渠说念商盘曲为概括性做事商。

投资提议

公司充分受益面前提振破钞和生养率的宏不雅配景，同期“三扩”计谋及AI工夫进入有望大开遥远成漫空间。

风险领导

AI+业务落地进展低于预期；育儿补贴政策低于预期的风险。

如需获得论说全文，请谈判您的客户司理，谢谢！

本文摘自：中国星河证券2025年3月16日发布的推断论说《【星河社服】公司初次覆盖_孩子王（301078.SZ)：成立AI子公司，打造AI+母婴做事重生态》

分析师：顾熹闽

评级体系：

评级尺度为论说发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市集施展，其中：A股市集以沪深300指数为基准，新三板市集以三板成指（针对条约转让地点）或三板作念市指数（针对作念市转让地点）为基准，北交所市集以北证50指数为基准，香港市集以恒生指数为基准。

行业评级

保举：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

隐匿：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

保举：相对基准指数涨幅20%以上。

严慎保举：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

隐匿：相对基准指数跌幅5%以上。

法律声名：

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